Výhľad na týždeň: dáta z trhu práce preveria Fed aj AI boom
USA
V týždni začínajúcom 31. augusta sa pozornosť amerického trhu presunie od Jackson Hole k dátam, ktoré môžu rozhodnúť o septembrovom kroku Fedu. V utorok budú zverejnené JOLTS a výrobný ISM, v stredu ADP zamestnanosť a Beige Book Fedu, vo štvrtok týždenné žiadosti o podporu, obchodná bilancia a index ISM služieb. Hlavným bodom týždňa bude piatkový augustový report zamestnanosti. Reuters pred víkendom uvádzal konsenzus približne 45–58 tisíc nových pracovných miest a nezamestnanosť okolo 4,1 %. Po piatkovom jastrabom prejave Kevina Warsha je význam týchto dát vyšší než zvyčajne, pretože trh už pripisuje septembrovému zvýšeniu sadzieb pravdepodobnosť viac než 50 %. Slabšia zamestnanosť by mohla túto stávku oslabiť, zatiaľ čo silnejší rast miezd a pracovných miest by mohol ďalej dvíhať krátke výnosy a dolár. V stredu zároveň rozhodne Bank of Canada; konsenzus očakáva ponechanie sadzby na 2,25 %, takže prípadné prekvapenie by mohlo ovplyvniť kanadský dolár, banky a S&P/TSX. Výsledková sezóna bude v USA stále relevantná najmä pre technologický sektor. Broadcom bude jedným z najdôležitejších reportov týždňa, pretože trh bude porovnávať tempo rastu AI infraštruktúry s nedávnym výhľadom Nvidie. Reportovať majú aj Dell Technologies a Palo Alto Networks. Pri všetkých troch tituloch možno očakávať vyššiu volatilitu, pretože ich výsledky môžu ovplyvniť širšie ocenenie polovodičov, serverov, dátových centier a kybernetickej bezpečnosti.
EURÓPA
Európske trhy čaká predovšetkým test inflačného príbehu pred septembrovým zasadnutím ECB. V utorok bude zverejnený predbežný augustový HICP za eurozónu; podľa Reuters môže celková inflácia vystúpiť približne na 3,3 %, najvyššie za tri roky. Trh už počíta s vysokou pravdepodobnosťou zvýšenia depozitnej sadzby ECB v septembri z 2,25 % na 2,50 %, takže výraznejšie prekvapenie smerom nahor by mohlo zvýšiť výnosy európskych dlhopisov a zaťažiť reality, utility a ďalšie sektory citlivé na sadzby. Dôležité budú aj národné inflačné dáta z Nemecka, Talianska a Rakúska. Christine Lagarde a Piero Cipollone sa v pondelok a utorok zúčastnia rokovania ministrov financií a guvernérov centrálnych bánk G20 v Asheville, kde budú medzi hlavnými témami obchodné napätie, vysoké výnosy štátnych dlhopisov a dopady konfliktu s Iránom na energetiku. Trhy budú zároveň sledovať vzťahy USA a Európy po neštandardných zásahoch amerického ministerstva financií na menových a dlhopisových trhoch. Výsledková sezóna v hlavných európskych indexoch bude slabšia než v predchádzajúcich týždňoch, preto bude mať väčší význam makro a sektorová reakcia na sadzby než jednotlivé firemné reporty. Z významnejších stredoeurópskych titulov reportuje vo štvrtok rakúska Zumtobel Group, čo môže byť relevantné pre priemyselný a stavebný segment viedenského trhu.
ÁZIA
Ázijský týždeň sa začne sériou dôležitých makrodát. V pondelok budú zverejnené oficiálne čínske PMI za august; Reuters očakáva, že výrobný PMI zostane pod hranicou 50 bodov, teda v pásme kontrakcie, hoci môže mierne vzrásť z júlových 49,2. Výsledok bude dôležitý pre čínske a hongkonské akcie, priemyselné kovy a meny ekonomík naviazaných na čínsky dopyt. Japonsko zverejní priemyselnú výrobu, maloobchodné tržby a ďalšie dáta, ktoré môžu posunúť očakávania pred septembrovým zasadnutím Bank of Japan; podľa Reuters teraz väčšina ekonómov očakáva zvýšenie sadzby na 1,25 %. V stredu rozhodne Reserve Bank of New Zealand a trh očakáva zvýšenie sadzby na 2,75 % pre pretrvávajúcu infláciu. Austrália zverejní HDP a Južná Kórea obchodné a inflačné dáta. India vstúpi do týždňa s údajmi o HDP a súčasne s významnou zmenou v indexoch MSCI účinnou od 1. septembra: do hlavného globálneho indexu budú pridané Laurus Labs, Lenskart, Adani Energy Solutions a Groww, zatiaľ čo Balkrishna Industries, SBI Cards a Astral budú vyradené. Očakávané pasívne toky môžu pri týchto tituloch vyvolať nadpriemerné objemy a krátkodobé cenové pohyby. RBI navyše 31. augusta predčasne ukončí zvýhodnený FX swap pre zahraničné depozitá, ktorý prilákal viac než 50 mld. USD, čo môže byť relevantné pre rupiu a bankovú likviditu.
PRAHA, VIEDEŇ A VARŠAVA
V Prahe bude pondelkový makro kalendár zahŕňať menové a bankové štatistiky ČNB; samotná banková rada vo štvrtok rokuje iba o bežnej agende, nie o menovej politike, takže hlavné domáce trhové impulzy budú firemné. Primoco UAV má zverejniť výsledky 31. augusta a Kofola 3. septembra; pri oboch tituloch môže byť dôležitý vývoj tržieb, marží, objednávok a celoročného výhľadu. Viedenský trh bude sledovať 1. septembra predbežnú rakúsku infláciu, 3. septembra HDP a trh práce za druhý štvrťrok a tiež rozhodnutie indexového výboru ATX. Zumtobel Group zverejní 3. septembra výsledky za prvý štvrťrok fiškálneho roka 2026/27. Vo Varšave bude najdôležitejšia 31. augusta finálna štruktúra poľského HDP za druhý štvrťrok po predbežnom medziročnom raste 3,8 % a augustová inflácia, ktorá môže ovplyvniť očakávania ďalšieho postupu NBP, zlotý a bankový sektor. Poľský trh navyše zostáva citlivý na bezpečnostnú situáciu na Ukrajine a na fiškálnu debatu okolo návrhu rozpočtu na rok 2027. Pri všetkých troch trhoch bude popri lokálnych dátach dôležitý aj smer európskych výnosov po zverejnení inflácie eurozóny a globálna reakcia na americký report zamestnanosti.
Text má informačný charakter a nepredstavuje investičné odporúčanie.
Text má informačný charakter a nepredstavuje investičné odporúčanie.