Týždenný prehľad USA a Kanady: AI podržala Wall Street, Fed pritvrdil
Americké akcie zakončili týždeň končiaci sa 28. augusta 2026 v pluse, hoci piatková seansa po prejave predsedu Fedu Kevina Warsha priniesla čiastočné vyberanie ziskov. S&P 500 za týždeň vzrástol o 0,49 %, Nasdaq Composite o 0,85 % a Dow Jones Industrial Average o 0,53 %. Hlavným pozitívnym impulzom boli silné výsledky technologických firiem, predovšetkým Nvidie a Salesforce, ktoré opäť podporili tézu, že kapitálové výdavky spojené s umelou inteligenciou zostávajú jedným z najsilnejších rastových motorov amerického akciového trhu. Proti tomu pôsobil rast dlhopisových výnosov. Júlová inflácia meraná indexom PCE zostala na 3,7 % medziročne a jadrový PCE na 3,3 %, teda výrazne nad 2 % cieľom Fedu. Warsh v Jackson Hole následne zdôraznil, že ak inflácia nebude k cieľu smerovať jasne a dostatočne rýchlo, centrálna banka bude mať „viac práce“. Trh zvýšil stávky na septembrové zvýšenie sadzieb a výnos dvojročného amerického štátneho dlhopisu v piatok vyskočil približne o 13 bázických bodov k 4,36 %. S&P 500 preto v piatok klesol o 0,25 % na 7 711,76 bodu a Nasdaq o 0,52 % na 26 402,42 bodu, ale predchádzajúce technologické zisky stačili na pozitívny výsledok celého týždňa.
Kanadský trh bol slabší. S&P/TSX Composite za týždeň odpísal približne 0,2 % a v piatok uzavrel na 36 553,92 bodu, čo bol najnižší záver od 20. augusta. Pritom domáce fundamenty neboli jednoznačne negatívne: kanadský HDP v druhom štvrťroku vzrástol anualizovane o 3,3 %, prvý štvrťrok bol revidovaný do mierneho rastu a všetkých šesť najväčších kanadských bánk ziskom prekonalo očakávania trhu. Slabší záver týždňa súvisel najmä s poklesom ťažiarov kovov, vyššími americkými výnosmi a obchodným napätím. Spojené štáty po stroskotaní rokovaní zaviedli 50 % clá na približne 20 mld. USD kanadského dovozu, čo zvýšilo obavy o udržateľnosť rastu v druhom polroku. Materiálový sektor TSX v piatok klesol o 2,8 % a energetika o 1 %, zatiaľ čo americká ropa uzavrela na 83,40 USD za barel pri špekuláciách o možnej dohode týkajúcej sa plavby Hormuzským prielivom. Týždeň tak ukázal, že kanadské akcie zostávajú citlivé nielen na domáce výsledky a Bank of Canada, ale aj na americkú obchodnú politiku, komodity a vývoj amerických sadzieb.
Výsledky Nvidie boli najdôležitejšou výsledkovou udalosťou týždňa pre celý americký trh. Firma vykázala za fiškálny druhý štvrťrok tržby 96,2 mld. USD, medziročne o 106 % viac, pričom tržby dátových centier dosiahli 89,0 mld. USD a medziročne vzrástli o 117 %. Upravený zisk na akciu dosiahol 2,22 USD. Manažment zároveň očakáva v treťom štvrťroku tržby približne 108 mld. USD a uviedol, že v budúcom fiškálnom roku počíta približne so 70 % rastom tržieb. Prvotná reakcia po výsledkoch bola volatilná: akcia najprv krátko oslabila, potom v predĺženej seanse rástla približne o 4–5 % a vo štvrtok spustila širšiu rally polovodičového sektora. V piatok však pod tlakom vyšších výnosov uzavrela na 217,55 USD, o 4,57 % nižšie za deň; za päť obchodných dní podľa Yahoo Finance napriek tomu zostala o 1,32 % vyššie. Najdôležitejší záver z výsledkov nie je samotné prekonanie kvartálnych čísel, ale dlhodobý výhľad: Nvidia potvrdila, že dopyt po AI výpočtovej infraštruktúre zostáva mimoriadne silný. Rizikom je naopak rastúca závislosť ocenenia celého technologického sektora od toho, či sa vysoké kapitálové výdavky zákazníkov skutočne premenia na udržateľnú návratnosť a ďalší rast ziskov.
Salesforce patril k najvýraznejším pozitívnym prekvapeniam týždňa. Tržby za fiškálny druhý štvrťrok dosiahli približne 11,3 mld. USD a medziročne vzrástli o 11 %, zatiaľ čo upravený zisk na akciu vystúpil na 5,90 USD. Firma súčasne zvýšila celoročný výhľad tržieb na 46,1–46,4 mld. USD a upraveného EPS na 10,21–10,25 USD. Dôležitým signálom bolo zrýchlenie rastu súčasných zostávajúcich zmluvných záväzkov na 14 % pri konštantných menách, čo trh vnímal ako zlepšenie viditeľnosti budúcich príjmov. Salesforce súčasne rozšíril spoluprácu s Anthropicom prostredníctvom produktu Claudeforce. Akcia po zverejnení výsledkov v predĺženej seanse vzrástla približne o 14 % a vo štvrtok počas riadneho obchodovania posilnila o viac než 20 %. Trh reagoval predovšetkým na kombináciu vyššieho výhľadu, silnej ziskovosti a dôkazov, že AI môže pre tradičnú softvérovú firmu predstavovať nový zdroj rastu, nielen konkurenčnú hrozbu. Výsledky Salesforce tak počas týždňa pomohli obnoviť záujem o časť softvérového sektora, ktorý bol v predchádzajúcich mesiacoch pod tlakom pre obavy z narušenia tradičných obchodných modelov generatívnou AI.
Marvell Technology ukázal opačnú stránku vysokých očakávaní spojených s AI. Firma vykázala rekordné kvartálne tržby 2,739 mld. USD, medziročne o 37 % viac, a upravený EPS 0,94 USD. Pre tretí štvrťrok očakáva tržby 3,15 mld. USD ±5 % a upravený EPS 1,10 USD ±0,05 USD. Súčasne zvýšila dlhodobý výhľad tržieb pre fiškálny rok 2027 na 12 mld. USD z 11,5 mld. a pre fiškálny rok 2028 na približne 18 mld. USD zo 16,5 mld. Napriek tomu akcia po výsledkoch v predĺženej seanse klesla o viac než 6 % a v piatok uzavrela na 216,62 USD, o 10,28 % nižšie; za päť obchodných dní podľa Yahoo Finance odpísala 8,61 %. Sklamaním neboli aktuálne čísla, ale načasovanie príjmov z veľkého programu zákazkových AI čipov pre Google. Manažment naznačil, že výraznejší finančný prínos novej dohody sa prejaví až vo fiškálnom roku 2029. Reakcia ukazuje, že pri najvyššie oceňovaných AI tituloch už samotné prekonanie konsenzu nemusí stačiť a trh vyžaduje rýchle potvrdenie dlhodobých očakávaní v konkrétnych tržbách.
Gap priniesol jeden z najsilnejších spotrebiteľských pohybov týždňa. Štvrťročné tržby dosiahli 3,65 mld. USD, čo bolo mierne pod konsenzom, ale upravený EPS 0,52 USD prekonal očakávania približne 0,48 USD. Spoločnosť zvýšila celoročný výhľad upraveného EPS na 2,35–2,45 USD z 2,30–2,40 USD, hoci očakávaný rast celoročných tržieb zúžila na 1–1,5 %. Zároveň vymenovala Michaela Francisa za nového šéfa Old Navy, najslabšej veľkej značky skupiny. Akcia po výsledkoch v predĺženej seanse vyskočila približne o 15 % a v piatok uzavrela na 23,48 USD, o 12,94 % vyššie; za päť obchodných dní pridala podľa Yahoo Finance 18,59 %. Trh ocenil najmä lepšiu ziskovosť, zvýšený výhľad a konkrétny personálny krok na zlepšenie Old Navy. Súčasne však výsledky ukázali nerovnomerný výkon značiek: porovnateľné predaje značky Gap rástli o 10 %, zatiaľ čo Old Navy a Athleta klesali. V americkom spotrebiteľskom sektore preto naďalej zostáva dôležitá schopnosť firiem udržať marže v prostredí ciel, vyšších vstupných nákladov a selektívnejšieho správania domácností.
Výsledky Royal Bank of Canada potvrdili silu kanadského bankového sektora. Najväčšia kanadská banka vykázala rekordný čistý zisk 6,0 mld. CAD a upravený zisk na akciu 4,28 CAD oproti konsenzu približne 4,08 CAD. Výsledky podporili najmä kapitálové trhy, kde zisk vzrástol medziročne o 16 % na 1,54 mld. CAD, a wealth management s rastom zisku o 32 %. Upravená návratnosť vlastného kapitálu dosiahla 18,1 % a ukázala, že vysoké sadzby ani obchodná neistota zatiaľ neviedli k výraznejšiemu zhoršeniu kvality hlavných bankových aktivít. Napriek tomu akcia RBC po výsledkoch neposilnila tak výrazne ako niektoré menšie banky a na konci týždňa ju zaťažil širší pokles TSX. Dôvodom je vysoké ocenenie kanadských bánk po predchádzajúcej rally a skutočnosť, že časť pozitívnych očakávaní už bola v cenách zahrnutá. Pre celý kanadský trh boli bankové výsledky dôležitou protiváhou k negatívnemu dopadu ciel a slabšiemu vývoju ťažobných sektorov.
Text má informačný charakter a nepredstavuje investičné odporúčanie.
Text má informačný charakter a nepredstavuje investičné odporúčanie.