Týždenný prehľad Európy: DAX rástol, Francúzsko brzdila politika
Európske akcie zakončili týždeň končiaci sa 28. augusta 2026 miernym rastom, ale vývoj jednotlivých krajín sa výrazne líšil. STOXX Europe 600 uzavrel v piatok na 655,16 bodu a za päť obchodných dní pridal približne 0,15 %, čím prerušil dve predchádzajúce týždenné straty. Nemecký DAX bol podstatne silnejší: uzavrel na 26 569,99 bodu a za týždeň vzrástol o 1,66 %. FTSE 100 skončil na 10 824,26 bodu a prakticky stagnoval, s týždenným rastom okolo 0,07 %. Naopak francúzsky CAC 40 uzavrel na 8 401,18 bodu a oproti predchádzajúcemu piatku stratil približne 0,98 %. Hlavný rozdiel vytvorilo Francúzsko, kde sa vo štvrtok prudko zvýšila riziková prirážka pred prvou prezidentskou debatou a ďalšou diskusiou o rozpočte. CAC 40 počas jednej seansy klesol o 1,68 % a francúzske banky BNP Paribas, Société Générale a Crédit Agricole odpísali zhruba 4–5 %. Piatkový čiastočný návrat kupujúcich už týždennú stratu Francúzska nevymazal.
Makroekonomické a menové prostredie zostalo pre Európu komplikované kombináciou slabého rastu a vyšších inflačných rizík. Francúzsky HDP za druhý štvrťrok bol revidovaný z predbežného rastu 0,2 % na stagnáciu, čo posilnilo pochybnosti o schopnosti vlády súčasne podporiť ekonomiku a znížiť rozpočtový deficit. Nemecké dáta boli relatívne priaznivejšie a spotrebiteľské očakávania sa pred septembrom mierne zlepšili. Zároveň sa však počas týždňa zvýšili očakávania, že Európska centrálna banka môže v septembri opäť zvýšiť sadzby. Členka Výkonnej rady ECB Isabel Schnabel uviedla, že sadzby bude pravdepodobne potrebné ďalej zvýšiť, a zdroje agentúry Reuters následne potvrdili, že časť Rady guvernérov je pripravená reagovať na inflačné dopady drahších energií. Geopolitika zostala s menovou politikou priamo prepojená: neistota okolo vojny s Iránom a Hormuzského prielivu udržiavala ceny rafinovaných palív vysoko, hoci ropa počas časti týždňa zlacnela. Šesť krajín EÚ vrátane Nemecka, Talianska, Španielska, Poľska a Rakúska súčasne požiadalo o európsku debatu o mimoriadnom zdanení ziskov ropných spoločností. Trhový dopad bol najviac viditeľný v energetike, dlhopisoch a v citlivých sektoroch, ako sú reality a utility. Politické riziko vo Francúzsku bolo počas týždňa výraznejším lokálnym faktorom než bežná výsledková sezóna.
Pernod Ricard patril k najväčším negatívnym výsledkovým prekvapeniam týždňa. Francúzsky výrobca liehovín oznámil organický pokles celoročných tržieb o 3,9 %, pričom predaje v USA klesli o 14 % a v Číne o 19 %. Firma súčasne uviedla, že do roku 2029 očakáva rast iba pri spodnom okraji skôr stanoveného dlhodobého pásma 3–6 % ročne. Pre aktuálny fiškálny rok manažment očakáva zhruba stabilné organické tržby a slabé podmienky najmä v prvom štvrťroku. Akcia vo štvrtok klesla približne o 6 %. Trh nereagoval na jeden izolovaný kvartál, ale na potvrdenie štrukturálnejšieho problému: najväčší americký trh nemá podľa manažmentu v najbližších troch rokoch ponúknuť výraznejší rast a Čína zostáva slabá. Súčasne zostáva vysoké zadlženie a firma pokračuje v reštrukturalizácii v objeme 1 mld. EUR. Výsledky Pernodu tak posilnili tlak na celý európsky segment liehovín, ktorý už dlhší čas rieši slabší dopyt, zásoby u distribútorov a vyššie náklady.
Eiffage zverejnil za prvý polrok rast tržieb o 2,3 %, rast prevádzkového zisku v kontraktačných aktivitách o 11,6 % a zvýšenie čistého zisku pripadajúceho na skupinu o 12,1 %. Objem objednávok vzrástol medziročne o 7 % na rekordných 31,5 mld. EUR a firma potvrdila výhľad rastu tržieb aj zisku pre celý rok 2026. Napriek tomu akcia vo štvrtok klesla o 7,4 %. Negatívna reakcia ukázala vysoké očakávania v európskom stavebnom a infraštruktúrnom sektore: samotný rast nestačil, pretože slabší vývoj dopravných aktivít v koncesnej časti a štruktúra výsledkov nenaplnili očakávania časti trhu. Eiffage je zároveň dobrým príkladom rozdielu medzi absolútne solídnymi výsledkami a relatívnou reakciou akcie – trh v danom týždni odmeňoval predovšetkým firmy, ktoré dokázali výhľad zvýšiť alebo ponúknuť výrazne vyšší rast, nielen potvrdiť predchádzajúce ciele.
Hochschild Mining bol naopak jedným z najvýraznejších víťazov týždňa. Ťažiar zlata a striebra zvýšil za prvý polrok tržby o 62 % na 844,4 mil. USD a upravenú EBITDA o 119 % na 491,5 mil. USD. Zisk pred zdanením dosiahol 365,8 mil. USD oproti 109,3 mil. USD o rok skôr a firma sa dostala z čistého dlhu do čistej hotovostnej pozície 51,1 mil. USD. Akcia po zverejnení výsledkov počas stredy vzrástla približne o 7–8 %. Hlavným motorom nebol objem produkcie, ale výrazne vyššie realizované ceny zlata a striebra, ktoré viac než kompenzovali rastúce náklady. Firma ponechala produkčný výhľad 300–328 tisíc uncí zlatého ekvivalentu, ale zvýšila nákladový výhľad. Reakcia trhu ukázala, ako silno európskych ťažiarov drahých kovov podporuje súčasné cenové prostredie, súčasne však zostáva rizikom, že vyššie royalties, mzdy, lokálna inflácia a silnejšie meny producentov budú časť cenového efektu postupne absorbovať.
Strabag zverejnil v piatok najsilnejšiu kombináciu rastu, objednávok a zvýšeného výhľadu medzi veľkými európskymi stavebnými firmami. Výkon v prvom polroku vzrástol o 12 % na 9,98 mld. EUR, EBITDA o 30 % na 560 mil. EUR, EBIT o 35 % na 174 mil. EUR a čistý zisk približne o 25 % na 119 mil. EUR. Objem objednávok dosiahol rekordných takmer 36 mld. EUR, medziročne o 27 % viac. Manažment zvýšil očakávaný celoročný výkon na približne 23 mld. EUR z predchádzajúcich 22 mld. EUR a posunul cieľovú EBIT maržu na 5,5–6 % z 5–5,5 %. Akcia vo Viedni uzavrela na 99,20 EUR a počas piatkovej seansy vzrástla o 15,75 %. Trh ocenil najmä to, že vysoký objem infraštruktúrnych objednávok už nie je len prísľubom budúceho rastu, ale začína sa premietať do marží. Významnou podporou je nemecká dopravná a energetická infraštruktúra, projekty v strednej Európe a rýchlo rastúca medzinárodná divízia. Rizikom zostávajú ceny materiálov a energií, ale výsledky ukázali, že firma ich v prvej polovici roka dokázala absorbovať.
Ackermans & van Haaren uzavrel výsledkovú sezónu týždňa silným prvým polrokom. Belgická holdingová skupina zvýšila čistý zisk o 24 % na 339,6 mil. EUR a vykázala čistú hotovostnú pozíciu 524,4 mil. EUR. Manažment súčasne zvýšil celoročný výhľad: teraz očakáva rast čistého zisku o viac než 10 %, zatiaľ čo predtým predpokladal výsledok zhruba na úrovni rekordného roka 2025. Akcia v piatok vzrástla o 8,2 %. Pozitívnu reakciu podporila kombinácia silných hlavných aktív, zlepšenia v Growth Capital a zvýšeného výhľadu. Firma zároveň oznámila investíciu približne 93 mil. EUR do nórskej spoločnosti Grieg Aqua, čím rozšírila expozíciu do akvakultúry. Pre európsky trh bol tento výsledok ďalším potvrdením, že infraštruktúrne, finančné a reálne aktíva môžu v prostredí vyšších úrokových sadzieb generovať silný rast, ak majú dostatočnú cenovú silu a kvalitnú bilanciu.
Text má informačný charakter a nepredstavuje investičné odporúčanie.
Text má informačný charakter a nepredstavuje investičné odporúčanie.