TSMC prekonala očakávania, akcie klesli pre obavy o sektor AI
KĽÚČOVÉ FAKTORY: VÝSLEDKY TSMC A REAKCIA TRHU
- Tržby TSMC dosiahli 46,72 miliardy USD a zisk 4,60 USD na ADR, čím prekonali očakávania analytikov.
- Pokročilé výrobné procesy a dopyt po čipoch pre umelú inteligenciu podporili rast tržieb aj marží.
- Výhľad tržieb na štvrtý štvrťrok dosahuje 52,3 až 54,3 miliardy USD.
- Akcie TSMC uzavreli 15. októbra na 422,25 USD, teda o 1,80 % nižšie.
- Rizikom zostávajú vysoké kapitálové výdavky, náročné ocenenie AI sektora a slabší dopyt v spotrebiteľských segmentoch.
Taiwanská spoločnosť Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), najväčší svetový zmluvný výrobca čipov, zverejnila 15. októbra výsledky za tretí štvrťrok 2026. Tržby dosiahli 46,72 miliardy USD oproti analytickému konsenzu približne 45,7 miliardy USD. Zisk na americkú depozitnú akciu (ADR) bol 4,60 USD, zatiaľ čo trh očakával 4,46 USD.
Napriek lepším výsledkom akcie TSMC obchodované v New Yorku pod tickerom TSM uzavreli riadnu seansu na 422,25 USD. Oproti predchádzajúcemu dňu tak klesli o 1,80 %. Rozdiel medzi výkonnosťou spoločnosti a reakciou trhu ukazuje, že silné výsledky nemusia stačiť, ak sú očakávania veľmi vysoké a náladu ovplyvňujú obavy o širší sektor umelej inteligencie.
Výsledky TSMC potvrdili vysokú ziskovosť
Tržby vyjadrené v nových taiwanských dolároch vzrástli medziročne o 50,9 % na 1,494 bilióna TWD. Čistý zisk pripadajúci akcionárom materskej spoločnosti dosiahol 763,06 miliardy TWD, čo predstavuje medziročný nárast o 68,7 %. Zriedený zisk na akciu sa zvýšil zo 17,44 na 29,43 TWD.
Hrubá marža dosiahla 66,4 % oproti 59,5 % pred rokom. Prevádzková marža vzrástla z 50,6 % na 58,7 %. Výsledky tak potvrdili vysoké využitie najmodernejších výrobných kapacít a silný dopyt po pokročilých polovodičoch.
V porovnaní s druhým štvrťrokom však hrubá marža klesla zo 67,7 % na 66,4 %. Medzikvartálny pokles súvisel najmä s rozbehom výroby 2nm čipov. Aj pri rekordnom raste preto zostáva ziskovosť citlivá na výrobný mix, náklady nových technológií a tempo rozširovania kapacít.
Pokročilé procesy a AI čipy boli hlavným motorom rastu
Významným zdrojom rastu boli najmodernejšie výrobné procesy. Technológie s veľkosťou 7 nanometrov a menej tvorili 79 % tržieb z predaja waferov. Samotná 3nm výroba mala podiel 33 %, zatiaľ čo nová 2nm technológia už predstavovala 8 %.
Segment vysokovýkonných výpočtov, ktorý zahŕňa veľkú časť čipov určených pre umelú inteligenciu a dátové centrá, tvoril 68 % celkových tržieb. Medzikvartálne vzrástol o 22 %. TSMC vyrába čipy pre spoločnosti Nvidia, Apple a AMD, preto je priamo napojená na investície do AI infraštruktúry aj vývoj nových spotrebiteľských zariadení.
Rast podielu najpokročilejšej výroby podporuje cenotvorbu a ekonomiku spoločnosti. Zároveň však zvyšuje závislosť od kapitálovo náročného rozširovania kapacít a od niekoľkých veľkých odberateľských segmentov. Prípadné spomalenie objednávok by preto mohlo mať výrazný vplyv na využitie nových výrobných liniek.
Výhľad TSMC prekonal očakávania trhu
Na štvrtý štvrťrok vedenie očakáva tržby od 52,3 do 54,3 miliardy USD. Stred pásma dosahuje 53,3 miliardy USD a prevyšuje vtedajší trhový konsenzus približne 50,2 miliardy USD. Spoločnosť zároveň predpokladá hrubú maržu od 65 do 67 % a prevádzkovú maržu od 56,5 do 58,5 %.
Celoročné kapitálové výdavky by mali dosiahnuť 60 až 64 miliárd USD. Takýto objem vyjadruje dôveru vedenia v pokračujúci dopyt po pokročilých čipoch. Súčasne vytvára tlak na hotovostné toky a predlžuje obdobie, počas ktorého sa nové kapacity musia ekonomicky osvedčiť.
V treťom štvrťroku TSMC vytvorila približne 920 miliárd TWD prevádzkového cash flow a na kapitálové výdavky použila 443 miliárd TWD. Spoločnosť tak zatiaľ dokáže financovať rozsiahle investície zo silnej prevádzky. Rozhodujúce však bude, či dopyt zostane dostatočne vysoký aj po dokončení nových výrobných projektov.
Prečo akcie TSMC po silných výsledkoch oslabili
Zverejnené čísla samy osebe pokles akcií nevysvetľujú. Výsledky prišli počas širšieho oslabenia spoločností napojených na AI infraštruktúru. Trh sa sústreďoval na vysoké náklady financovania, náročné ocenenie technologických titulov a návratnosť masívnych investícií do dátových centier.
Generálny riaditeľ C. C. Wei zároveň upozornil na tlak rastúcich cien komponentov a makroekonomickú neistotu v spotrebiteľských segmentoch citlivých na cenu. Silný dopyt po AI čipoch preto nemusí automaticky odstrániť slabšie trendy v smartfónoch, osobných počítačoch a ďalšej spotrebnej elektronike.
Počas seansy 15. októbra akcie TSMC klesli až na denné minimum 407,13 USD. Riadne obchodovanie však zakončili na 422,25 USD, takže konečná denná strata dosiahla 1,80 %. Denné minimum preto nemožno zamieňať so záverečnou cenou.
Výsledky TSMC odhaľujú aj širšie riziká
TSMC zostáva kľúčovým článkom globálneho polovodičového dodávateľského reťazca. Táto pozícia prináša vysoký dopyt, ale aj koncentráciu rizík. Veľká časť výroby sa stále nachádza na Taiwane, čo zvyšuje význam geopolitického napätia a bezpečnosti dodávok.
Zahraničná expanzia znižuje geografickú koncentráciu, no výroba mimo Taiwanu je nákladnejšia. Nové závody v Spojených štátoch a ďalších regiónoch preto môžu krátkodobo znižovať efektívnosť a vyžadovať ďalšie vysoké investície. Významným rizikom zostáva aj závislosť od rýchleho rastu objednávok pre AI aplikácie.
Na druhej strane má spoločnosť technologický náskok, rozsiahlu výrobnú základňu a úzke vzťahy s najväčšími návrhármi čipov. Ak dopyt po výpočtovom výkone zostane silný, TSMC môže naďalej dosahovať vysoké využitie kapacít. Ak sa však tempo investícií do AI infraštruktúry spomalí, trh môže rýchlo prehodnotiť očakávaný rast aj ocenenie akcií.
Zhrnutie
TSMC za tretí štvrťrok 2026 prekonala očakávania pri tržbách aj zisku a zároveň predstavila silnejší výhľad na ďalšie obdobie. Výsledky podporili pokročilé výrobné procesy, vysokovýkonné výpočty a rastúci dopyt po čipoch pre umelú inteligenciu.
Pokles akcií o 1,80 % však ukázal, že trh už počíta s veľmi rýchlym rastom. Ďalší vývoj bude závisieť od udržania marží, návratnosti kapitálových výdavkov, tempa objednávok pre AI a schopnosti spoločnosti zvládnuť zahraničnú expanziu bez výrazného oslabenia efektívnosti.
Zdroje
- TSMC – výsledky za tretí štvrťrok 2026:
https://investor.tsmc.com/english/quarterly-results/2026/q3 - TSMC – správa vedenia za tretí štvrťrok 2026:
https://investor.tsmc.com/chinese/encrypt/files/encrypt_file/qr/phase4_reports/2026-10/f53a64fd40fc0b453f94e077e5aba8cad506f27b/3Q26%20ManagementReport.pdf - TSMC – prepis konferenčného hovoru k výsledkom:
https://investor.tsmc.com/english/encrypt/files/encrypt_file/reports/2026-10/eba4fac72873bf546b669bd2b5d973df5c93215d/TSMC%203Q26%20Transcript.pdf - Reuters – rekordný zisk TSMC a dopyt po AI čipoch:
https://www.reuters.com/world/asia-pacific/tsmc-q3-profit-jumps-69-record-beating-expectations-2026-10-15/ - Investing.com – historické ceny ADR spoločnosti TSMC:
https://www.investing.com/equities/taiwan-semicond.manufacturing-co-historical-data
Text má informačný charakter a nepredstavuje investičné odporúčanie.