Pätnásť akcií S&P 500 tento rok zdvojnásobilo cenu
Yahoo Finance upozornil, že v indexe S&P 500 je v roku 2026 pätnásť spoločností, ktorých akcie od začiatku roka vzrástli o viac než 100 %. Nejde pritom o rovnomerne rozloženú skupinu naprieč ekonomikou. Medzi najsilnejšími titulmi výrazne prevažujú spoločnosti napojené na polovodiče, pamäte, dátové úložiská a ďalšie časti infraštruktúry potrebné na rozvoj umelej inteligencie. Vývoj tak ukazuje, že hlavná časť tohtoročného mimoriadneho rastu jednotlivých akcií nevychádza iba zo všeobecne pozitívneho sentimentu, ale z preceňovania očakávaných ziskov v konkrétnej časti technologického reťazca.
Najviditeľnejší je tento trend pri výrobcoch pamätí a úložísk. SanDisk, Micron Technology a Western Digital patria medzi spoločnosti, ktoré ťažia z prudkého rastu dopytu po dátových centrách a z napätejšej ponuky pamäťových produktov. Pri týchto firmách sa kombinuje vyšší objem predaných produktov, rastúce ceny pamätí a očakávanie, že AI servery budú potrebovať stále väčšiu kapacitu na ukladanie a presun dát. SanDisk napríklad v auguste podporil ďalší rast sektora dlhodobým výhľadom vysokého tempa tržieb a veľmi silných marží, zatiaľ čo Micron a Western Digital ťažia z rovnakého investičného cyklu.
Dôležitá zmena oproti predchádzajúcim fázam AI rastu spočíva v tom, že kapitál sa presunul za hranice samotných výrobcov grafických procesorov. Trh čoraz viac oceňuje celý reťazec potrebný na prevádzku dátových centier: pamäte, pevné disky, sieťovú infraštruktúru, napájanie, chladenie a výrobné zariadenia pre polovodiče. To vysvetľuje, prečo sa medzi najvýkonnejšími titulmi objavujú aj spoločnosti, ktoré skôr neboli považované za hlavné symboly AI témy. Časť tohtoročnej výkonnosti tak predstavuje druhú fázu AI investičného cyklu, v ktorej sa rast očakávaní šíri z niekoľkých dominantných výrobcov čipov na širšiu skupinu dodávateľov infraštruktúry.
Fundamentálna podpora tohto pohybu je výraznejšia než pri čisto špekulatívnych technologických epizódach. Výsledková sezóna v druhom štvrťroku 2026 ukázala silný rast firemných ziskov a pri viacerých polovodičových a pamäťových spoločnostiach aj rýchle zlepšovanie marží a cash flow. Súčasne však časť rastu cien akcií nevysvetľuje iba rast ziskov, ale aj expanzia valuácií. Pri Western Digital napríklad nezávislá analýza Trefis ukazovala, že medzi koncom februára a koncom júna rast ceny podporovalo popri vyššej ziskovej marži aj zvýšenie oceňovacieho násobku. To znamená, že trh neoceňuje iba súčasnú výkonnosť, ale čoraz viac aj pokračovanie veľmi silného AI investičného cyklu v ďalších rokoch.
Práve tu vzniká hlavné riziko. Ak je väčšina mimoriadnych víťazov spojená s rovnakým ekonomickým faktorom, ich výkonnosť môže byť súčasne citlivá na rovnaký negatívny impulz. Spomalenie kapitálových výdavkov veľkých cloudových spoločností, rýchlejší rast výrobných kapacít, pokles cien pamätí alebo nižšie než očakávané využitie AI infraštruktúry by mohli zasiahnuť viac titulov súčasne. Augustové obchodovanie už ukázalo, že pamäťové a polovodičové akcie môžu počas niekoľkých seáns prudko korigovať aj bez zásadnej zmeny dlhodobého príbehu, ak sa zvýšia výnosy dlhopisov alebo trh začne redukovať rizikové pozície.
Pre širší S&P 500 je podstatné rozlišovať medzi počtom mimoriadne rastúcich titulov a ich skutočným vplyvom na celý index. Pätnásť akcií s rastom nad 100 % predstavuje iba malú časť päťsto spoločností v indexe. Súčasne však niektoré z týchto firiem vďaka svojej veľkosti významne prispievajú k celkovej výkonnosti trhu. Tohtoročný rast preto zostáva do značnej miery prepojený s jednou štrukturálnou témou: investíciami do AI a dátových centier. Pre ďalší vývoj bude dôležité, či rast ziskov dokáže postupne dohnať vysoké očakávania obsiahnuté v cenách akcií a či sa rast rozšíri aj do ďalších sektorov.
Text má informačný charakter a nepredstavuje investičné odporúčanie.
Text má informačný charakter a nepredstavuje investičné odporúčanie.