Energetické ETF prepisujú rekordy vďaka rope a geopolitickému riziku
KĽÚČOVÉ FAKTORY: ENERGETICKÉ ETF NA HISTORICKÝCH MAXIMÁCH
- XLE uzavrel 1. septembra na 64,77 USD a posunul rekordnú záverečnú úroveň.
- VDE uzavrel 31. augusta na rekordných 180,17 USD; intradenné maximum zostalo vyššie na 182,15 USD z 20. augusta.
- Hlavným motorom bol rast ropy nad 90 USD za barel a eskalácia konfliktu okolo Iránu a Hormuzského prielivu.
- Energetika rástla aj v čase, keď širšie americké indexy klesali, čo zvýraznilo jej relatívnu silu.
- Riziko: prípadné upokojenie geopolitického napätia alebo slabší globálny dopyt po rope by mohli časť súčasnej cenovej prémie rýchlo znížiť.
Energetický sektor vstúpil do septembra ako jeden z najsilnejších segmentov amerického akciového trhu. Energy Select Sector SPDR ETF (XLE) uzavrel 31. augusta na rekordnej záverečnej úrovni okolo 63,94 USD a 1. septembra rekord ďalej posunul na 64,77 USD, čo znamenalo denný rast o 1,27 %. Vanguard Energy ETF (VDE) uzavrel 31. augusta na 180,17 USD, o 2,04 % vyššie, takisto na rekordnej záverečnej úrovni. Pri VDE je však dôležité rozlišovať záverečný rekord od intradenného maxima: 31. augusta dosiahol denné maximum 181,42 USD, zatiaľ čo vyššiu intradennú úroveň 182,15 USD zaznamenal už 20. augusta.
Hlavným impulzom bol prudký rast cien ropy. Brent 31. augusta vystúpil nad 90 USD za barel a 1. septembra uzavrel na 94,65 USD, medziročne aj medzimesačne výrazne vyššie než v predchádzajúcich týždňoch. Americká WTI uzavrela 1. septembra na 90,22 USD za barel. Bezprostrednou príčinou bola ďalšia eskalácia konfliktu medzi Spojenými štátmi a Iránom, vrátane útokov v oblasti Perzského zálivu a rastúcich obáv z obmedzenia prepravy cez Hormuzský prieliv. Pre akcie producentov ropy a plynu znamená vyššia cena komodity potenciálne vyššie realizované ceny a cash flow, čo vysvetľuje výraznú relatívnu silu energetického sektora voči širšiemu trhu.
Rozdiel oproti zvyšku trhu bol 1. septembra výrazný. Zatiaľ čo S&P 500 klesol o 0,71 % a Nasdaq Composite o 1,03 %, XLE pridal 1,27 % a energetika bola jediným sektorom S&P 500, ktorý zakončil deň v pluse. Vyššie ceny ropy pritom zároveň zvyšovali inflačné očakávania a tlačili nahor výnosy štátnych dlhopisov, čo zaťažovalo najmä technologické a rastové akcie. Energetika tak v jeden deň ťažila z rovnakého faktora, ktorý negatívne pôsobil na veľkú časť zvyšku trhu.
Štruktúra XLE ukazuje, prečo je fond na vývoj ropy taký citlivý. Najväčšími pozíciami sú ExxonMobil a Chevron, ktoré spolu tvoria približne tretinu portfólia. Nasledujú ConocoPhillips, Marathon Petroleum, Phillips 66, Valero Energy, SLB a EOG Resources. XLE preto zachytáva nielen ťažiarov ropy a plynu, ale aj rafinérie, ropné služby a infraštruktúru. VDE má širší počet pozícií, ale jeho vývoj je podobne silno ovplyvnený najväčšími americkými producentmi a integrovanými energetickými spoločnosťami.
Sila energetických ETF pritom nie je iba jednodňovým geopolitickým pohybom. XLE podľa Yahoo Finance vykazoval k 31. augustu približne 45 % výnos od začiatku roka a v samotnom auguste pridal zhruba 7 %. VDE bol od začiatku roka vyššie o viac než 40 %. K rastu popri drahšej rope prispieva aj relatívne disciplinovaná kapitálová politika veľkých producentov, spätné odkupy akcií, dividendy a obmedzenejšia ponuka v prostredí, kde geopolitické riziká zvyšujú hodnotu už existujúcej produkčnej kapacity.
Ďalší vývoj bude do veľkej miery závisieť od toho, či sa vysoké ceny ropy udržia. Súčasný rast obsahuje významnú geopolitickú prémiu spojenú s Iránom a Hormuzským prielivom. Ak by sa napätie zmiernilo alebo ak by globálny dopyt po rope oslaboval rýchlejšie, časť tejto prémie by sa mohla vytratiť. Pre energetické ETF je preto súčasné historické maximum kombináciou lepšieho fundamentu sektora a mimoriadne silného geopolitického impulzu, nie iba výsledkom dlhodobého rastu ziskov firiem.
Text má informačný charakter a nepredstavuje investičné odporúčanie.