Dell prekonal očakávania, AI servery výrazne zvýšili výhľad
KĽÚČOVÉ FAKTORY: DELL A AI INFRAŠTRUKTÚRA
- Tržby dosiahli 46,97 mld. USD a upravený EPS 7,04 USD, výrazne nad očakávaniami trhu.
- Objednávky AI serverov dosiahli rekordných 60,9 mld. USD a backlog 95 mld. USD.
- Dell zvýšil celoročný výhľad tržieb na približne 192 mld. USD a upraveného EPS na 25,50 USD.
- Rast sa rozšíril aj do tradičných serverov, storage a komerčných počítačov, čo podporilo marže.
- Riziko: obmedzená ponuka pamätí a ďalších komponentov a vysoké očakávania spojené s AI cyklom môžu zvyšovať volatilitu výsledkov aj akcie.
Dell Technologies za 2. fiškálny štvrťrok 2027 vykázal rekordné tržby 46,97 mld. USD, medziročne vyššie o 58 %, a upravený zisk 7,04 USD na akciu. Konsenzus trhu sa pohyboval približne okolo 45,3 mld. USD pri tržbách a 4,9 USD pri upravenom EPS. Prekvapenie preto nebolo len v raste obratu, ale najmä v mimoriadne silnej prevádzkovej páke: upravený prevádzkový zisk vzrástol o 160 % na 5,9 mld. USD a EPS rástol výrazne rýchlejšie než tržby.
Hlavným motorom bola infraštruktúra pre umelú inteligenciu. Dell počas kvartálu získal rekordné objednávky AI serverov za 60,9 mld. USD, vykázal z nich tržby 16,4 mld. USD a na konci obdobia mal rekordný backlog 95 mld. USD. Za posledných dvanásť mesiacov firma prijala objednávky AI serverov za viac než 130 mld. USD. Manažment zároveň zdôraznil, že dopyt sa rozširuje od veľkých cloudových a štátnych projektov smerom k podnikovým zákazníkom; počet zákazníkov platformy Dell AI Factory prekročil 6 500.
Výsledky však neboli len príbehom AI serverov. Tržby Infrastructure Solutions Group vzrástli o 89 % na 31,8 mld. USD a jej prevádzková marža dosiahla 15 %, medziročne o 6,2 percentuálneho bodu viac. Tradičné servery a networking rástli o 122 % a úložiská o 26 %. Dell vysvetľuje tento vývoj kombináciou obnovy starnúcej infraštruktúry, vyšších požiadaviek na bezpečnosť a nových úloh založených na AI agentoch, ktoré zvyšujú potrebu klasického CPU výkonu aj úložísk. Manažment zároveň upozornil, že dopyt stále prevyšuje dostupnú ponuku a obmedzenia zostávajú najmä pri DRAM, NAND a ďalších komponentoch.
Sila dopytu viedla k výraznému zvýšeniu výhľadu. Dell zvýšil očakávané celoročné tržby o 25 mld. USD na približne 192 mld. USD a upravený EPS na 25,50 USD z predchádzajúcich 17,90 USD. Výhľad tržieb z AI serverov zvýšil na 74 mld. USD zo 60 mld. USD. Pre 3. fiškálny štvrťrok manažment počíta približne s tržbami 49 mld. USD a upraveným EPS 6,50 USD. Dôležitá je aj štruktúra ziskovosti: Dell očakáva, že prevádzkové náklady za celý rok klesnú približne na 8 % tržieb, čo by bola najnižšia úroveň v histórii spoločnosti.
Akcia Dellu pred výsledkami 1. septembra uzavrela podľa Yahoo Finance na 424,20 USD, približne o 7 % nižšie, pretože širší technologický trh zasiahol rast dlhopisových výnosov a pred reportom boli očakávania po silnom tohtoročnom raste kurzu vysoké. Krátko po zverejnení výsledkov sa akcia okolo 16:26 ET obchodovala približne za 469,66 USD, teda viac než 10 % nad riadnym záverom; neskôr časť rastu odovzdala a Reuters uvádzal zisk okolo 7 % v predĺženej seanse. Prvotnú reakciu tak podporilo súčasné prekonanie výsledkov, rekordné objednávky AI infraštruktúry a mimoriadne výrazné zvýšenie výhľadu.
Podstatou výsledkov je zmena v ekonomike Dellu. Firma už neťaží iba z vysokých objemov AI serverov, ktoré boli skôr spájané s nižšími maržami, ale súčasne z rastu tradičných serverov, úložísk a komerčných počítačov a z výraznej prevádzkovej páky. Rizikom zostávajú obmedzené dodávky komponentov, vysoká koncentrácia očakávaní okolo AI investičného cyklu a skutočnosť, že manažment sám nepredpokladá opakovanie všetkých mimoriadne priaznivých maržových faktorov z posledného kvartálu.
Text má informačný charakter a nepredstavuje investičné odporúčanie.