Alphabet po výsledkoch klesol o 10 %, trh znepokojili náklady na AI
Čo sa dozviete
✓ Tržby Alphabetu vzrástli o 25 % na 127,58 miliardy USD, no mierne zaostali za konsenzom.
✓ Vykázaný EPS dosiahol 2,12 USD a ovplyvnila ho najmä strata z precenenia akciových investícií.
✓ Akcie triedy A (GOOGL) po riadnom závere na 324,89 USD klesli v after-hours približne o 10 %.
✓ Google Cloud zvýšil tržby o 103 % na 30,7 miliardy USD.
✓ Kapitálové výdavky dosiahli 51,36 miliardy USD a free cash flow skončil v záporných hodnotách.
Alphabet zverejnil 28. októbra 2026 výsledky za tretí štvrťrok, ktoré ukázali prudký rast cloudových služieb, ale aj slabší vykázaný zisk a výrazne vyššie investície. Akcie triedy A (GOOGL) uzavreli riadnu seansu na 324,89 USD, teda o 1,34 % vyššie. Po zverejnení výsledkov sa však nálada obrátila a titul v predĺženom obchodovaní výrazne oslabil.
Tržby rástli, vykázaný zisk však zaostal
Konsolidované tržby dosiahli 127,58 miliardy USD a medziročne vzrástli približne o 25 %, no mierne zaostali za konsenzom FactSet na úrovni 127,97 miliardy USD. Vykázaný zisk na akciu predstavoval 2,12 USD oproti očakávaniu približne 3,01 USD.
Rozdiel nemožno automaticky vysvetľovať iba slabšou prevádzkou. Výsledný EPS negatívne ovplyvnila najmä strata z precenenia akciových investícií vo výške približne 8,7 miliardy USD. Čistý zisk dostupný pre bežných akcionárov klesol na 26,17 miliardy USD z 34,98 miliardy USD pred rokom.
Akcie Alphabetu klesli až v after-hours
Akcie GOOGL ukončili riadne obchodovanie 28. októbra na 324,89 USD. Až po zverejnení štvrťročných výsledkov sa cena v predĺženom obchodovaní prepadla približne o 10 %. Trhové záznamy okolo 20:00 newyorského času ukazovali úroveň približne 292 USD.
Nešlo o záverečnú cenu regulárnej seansy 29. októbra ani o potvrdenie otváracej ceny nasledujúceho dňa. Pohyb v after-hours zachytáva prvotné precenenie očakávaní pri spravidla nižšej likvidite. Priložený graf preto končí riadnym záverom 28. októbra a večerný pokles nezobrazuje.
Vyhľadávanie a reklama rástli pomalšie
Google Services vytvorili tržby 96,3 miliardy USD, medziročne o 11 % viac. Tržby z vyhľadávania a súvisiacich aktivít vzrástli o 12 % na približne 63,35 miliardy USD. Reklama na YouTube sa zvýšila približne o 9 % na 11,21 miliardy USD.
Práve pomalšie tempo hlavného reklamného podnikania vyvolalo obavy, či monetizácia vyhľadávania udrží krok so zmenami správania používateľov a s nástupom odpovedí generovaných umelou inteligenciou. Reklama vo vyhľadávaní pritom naďalej vytvára podstatnú časť hotovosti, ktorá financuje ďalšie rastové aktivity skupiny.
Google Cloud zrýchlil vďaka dopytu po AI
Pozitívnym kontrastom bol Google Cloud. Jeho tržby medziročne vzrástli o 103 % na rekordných 30,7 miliardy USD. Vedenie spojilo expanziu s dopytom podnikov po AI infraštruktúre, cloudových službách a vlastných akcelerátoroch TPU.
Generálny riaditeľ Sundar Pichai zároveň uviedol, že aplikácia Gemini dosiahla jednu miliardu používateľov. Silný výkon cloudu potvrdzuje dopyt po produktoch AI, no samotný rast tržieb neodpovedá na otázku, za akú cenu Alphabet buduje potrebnú výpočtovú kapacitu a ako rýchlo sa investície premietnu do free cash flow.
Kapitálové výdavky prekročili 51 miliárd USD
Kapitálové výdavky Alphabetu dosiahli vo štvrťroku 51,36 miliardy USD, čo predstavuje medziročné zvýšenie približne o 114 %. Free cash flow bol záporný približne 9,07 miliardy USD a zaostal za očakávaniami trhu.
Finančná riaditeľka Anat Ashkenazi ponechala tohtoročný rámec kapitálových výdavkov bez zmeny, no očakáva ich ďalší výrazný rast v roku 2027. Zároveň upozornila na krátkodobý tlak na marže spojený s využívaním externej cloudovej kapacity. Spoločnosť tak nezmiernila obavy, že výstavba dátových centier a nákup AI infraštruktúry budú naďalej spotrebúvať významnú časť hotovosti.
O ďalšom vývoji rozhodne návratnosť investícií do AI
Večerný pokles akcie nemožno vysvetliť iba miernym nesplnením tržieb. Podstatnejšia bola kombinácia slabšieho vykázaného zisku, pomalšieho rastu reklamného jadra, záporného free cash flow a očakávania ďalších vysokých investícií.
Pozitívnu protiváhu predstavuje mimoriadna dynamika Google Cloud a širšie využívanie Gemini. V ďalších štvrťrokoch bude trh sledovať najmä stabilitu reklamy vo vyhľadávaní, návrat free cash flow do kladných hodnôt, ziskovosť cloudu a návratnosť kapitálu vloženého do AI.
Zhrnutie
Alphabet naďalej rýchlo rastie a Google Cloud výrazne prekonáva tempo ostatných segmentov. Cena tohto rastu je však vysoká: kapitálové výdavky prudko stúpli a free cash flow sa dostal do záporných hodnôt. Reakcia v after-hours preto odrážala predovšetkým obavy z návratnosti investícií do AI, nie iba mierne zaostanie tržieb.
Zdroje
- Alphabet: Výsledky za tretí štvrťrok 2026
- MarketScreener: Alphabet – výsledková správa za tretí štvrťrok 2026
- Yahoo Finance: Alphabet Class A (GOOGL)
Text má informačný charakter a nepredstavuje investičné odporúčanie.